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集装箱运输:显然很难抑制车队增长以改善市场

本文来源:明硕股份 发布日期:2018-09-04 13:51
根据全球销量来判断,仅前一个六个月的需求增长率为3.8%并不是那么糟糕。 只是名义舰队在同一时期增长了3.9%,活跃舰队甚至更多。 由于全球销量需求自4月以来下降,这一趋势表明今年需求增长较低。
 
对于所有航运部门而言,吨英里需求是通过数量乘以航行距离来衡量的。 这让我们深入了解了为什么集装箱运输目前面临逆风;  2018年交付的新建筑中有83%是容量为10000 TEU的船舶。 它们是长航行的。 相比之下,37%的销量增长是短距离的区域内贸易(例如,亚洲内部或欧洲内部)。
 
欧洲的积极经济发展反映在今年的进口量上,特别是今年。 进入欧洲的入境量增长4.1%(646000 TEU)。 但“问题”是进口正在从北美,印度次大陆和中东,以及南美和中美洲到其他国家的二级,中长途贸易中增长 - 这些贸易目前主要由低于10000 TEU的船舶提供服务。

来自远东的最长距离贸易航线的增长(占欧洲进口量的一半和全球销量的10%)在2018年上半年仅增长1.3%(99000 TEU)。(数据来源:CTS)。
 
从远东到北美的其他重要长途贸易的发展情况要好得多,其中进口增加了214000 TEU(7.1%)。 有趣的是,除了北美之外,所有海外贸易对南美和中美洲的进口都增长强劲。 亚洲,欧洲,印度次大陆和中东地区的两位数增长率介于11%和18%之间。
 
在经历了四个繁忙的租赁月份之后,六月份的6-12个月期租(T / C)率达到了三年来的高点,利息已经降温。  6500 TEU船舶的T / C费率从6月22日的每天19000美元下降到8月10日的每天14500美元(-24%)。 小型船舶的包机费率已经上升和下降到几乎相同的程度。
 
虽然美中贸易战的最初轮次集中在钢铁,铝和大豆上,但最近几轮(7月和8月)以及那些已经提议用于未来实施的轮次更多地集中在集装箱货物上。  BIMCO估计7月6日征收的关税影响670000标准箱(每TEU 7吨货物),8月23日还有270000 TEU的影响。 总共有9%的美国西海岸进口现在是加速进行贸易战的列车的一部分。
 
供应
船队的容量增长太快,无法应对需求。 供应方面的所有三个方面都推动了船队的增长 - 无论是名义上的还是积极的。
 
码头已经交付了947000标准箱的新建集装箱运输能力,略高于我们的预期。 完全没有我们期望的事实是,到8月初,只有36833标准箱的容量被拆除。 在2018年至2018年期间,仅有五艘船(9608标准箱)被取出。 自从我们上次删除这么低的容量以来已经过去了10年。 只有小型和旧式船只被拆散。  2018年,拆除的平均船舶为24年,容量为1754标准箱。  2017年,平均船舶年龄为21岁,规模为2807标准箱。

第三个要素是空转车队减速和重新启动的过山车。 这主要是推动活跃的供应增长,导致运费下降,因为需求增长速度较慢。 从年初的417000标准箱起,闲置船队在2月份降至20万标准箱,仅在3月份强劲反弹至627000标准箱。 截至7月底,341000 TEU闲置。
 
此外,船队越来越多地分为两层,分为10000 TEU。 大多数新容量都高于门槛,而所有拆迁都在下面。 这两者仍然相互联系,但在部署和收益方面,它们相互越来越远。
 
除此之外,我们还将拆迁估算从250000 TEU降至80000 TEU。 这导致2018年估计的名义船队增长率为5.5%。
 
如果拆迁量仅达到40000标准箱,那么船队估计将增长5.7%。 灵敏度分析仍然像以往一样重要,以了解这样的市场运动最终如何影响运费。 如果你保持需求增长和闲置船队的固定,如果船队增长从5.5%上升到5.7%,基本平衡将会恶化。
 
今年剩余时间的新建交付仍然偏向超大型集装箱船(ULCS),但没有前七个月那么多。  ULCS容量的份额在最后五个月从83%下降到71%。  ULCS将在三个主要造船国家的码头交付:韩国,中国和日本。
 
外表
随着贸易战的继续,更多的集装箱化货物也开始涉及 - 主要是跨太平洋贸易通道,而且还涉及跨大西洋航线 - 因为欧盟和美国远未解决争端。
 
由于船队增长慢于需求,BIMCO预计2018年基本平衡将有所改善,全线运费上涨; 现在看起来似乎不会发生。 部分原因是需求增长略低于预期,但主要是因为船队扩张速度更快。 话虽如此,需求增长的不同“分布” - 从短期的区域内运输转向长途交易 - 将意味着新建船舶和需求增长的更好匹配,以及可能更好的收益。

目前,2019年的目标是更易于管理的船队增长,即使是非常低的拆迁水平也无法推迟,除非船东突然冲向船厂。 合同利益趋于波动,到2018年为止一直处于低位。
 
考虑到运费 - 同时考虑现货市场利率和长期合同利率(中国集装箱运价指数,CCFI,这样做) - 与去年相比,它们大多低于平价。 使用CCFI作为行业表现的代表,与去年同期相比,该综合指数在年初至今的平均值下降了4%。
 
虽然仍处于3.8%的稳固水平,但全球需求增长速度比去年慢。 与年初至今4.4%的船队增长相结合,基本市场平衡的恶化导致运费降低,这是不可避免的。
对于欧洲贸易,CCFI下跌4.6%,而美国西海岸指数下跌3.8%。 在2018年增长最快的大型交易之一(11.4%),从远东到南美和中美洲,利率也下跌 - 但幅度较小:1.9%。 事先注入了容量,预计会有大量增长。

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